Australien: Air T erwirbt Regional Express aus der Pleite

Die Zukunft des australischen Regionalflugverkehrs, insbesondere in dünn besiedelten Gebieten, scheint gesichert: Das US-amerikanische Luftfahrtholdingunternehmen Air T hat offiziell eine Vereinbarung zur Übernahme von Regional Express Holdings (Rex) unterzeichnet. Rex, das sich seit einiger Zeit in freiwilliger Verwaltung befand, wird damit aus einer schweren finanziellen Krise geführt.

Die Übernahme ist von entscheidender Bedeutung, da Rex ein einzigartiges Streckennetz betreibt, bei dem etwa die Hälfte der Verbindungen keine direkte Konkurrenz aufweist und somit die lokale Anbindung sicherstellt. Die australische Regierung hat zugestimmt, die Finanzierung von Rex neu zu strukturieren, um den Betrieb der regionalen Flüge aufrechtzuerhalten. Mit dem angestrebten Abschluss der Transaktion bis zum Jahresende wird die Stabilisierung des Flugbetriebs und die rasche Rückkehr stillgelegter Flugzeuge in den Fokus rücken. Die Rettung des Unternehmens erfolgt jedoch voraussichtlich unter vollständigem Verlust für die bisherigen Aktionäre.

Rettungspaket und staatliche Unterstützung

Die Unterzeichnung des Kauf- und Durchführungsvertrages (Sale and Implementation Deed) zwischen Air T und den Verwaltern von Rex ist das Ergebnis intensiver Verhandlungen. Die Vereinbarung sieht vor, dass Air T das Kerngeschäft von Rex übernimmt, welches aufgrund erheblicher finanzieller Probleme in die freiwillige Verwaltung geraten war. Die Transaktion steht noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung der Gläubiger, einer gerichtlichen Genehmigung und der regulatorischen Freigabe durch die australischen Behörden.

Ein wichtiger Baustein für das Gelingen der Übernahme ist die Zusage der australischen Regierung zur Umstrukturierung der bestehenden Finanzierungsvereinbarungen von Rex. Diese staatliche Unterstützung wird als kritisch angesehen, um die Kontinuität des regionalen Flugverkehrs zu gewährleisten. Der Flugbetrieb in regionalen Gebieten Australiens ist oft nur begrenzt rentabel, aber von hoher Bedeutung für die lokale Wirtschaft und die Gemeinschaft.

Air T, das in den Vereinigten Staaten in verschiedenen Segmenten des Luftfahrtsektors tätig ist, plant unmittelbare Investitionen in die Rex-Flotte. Der Fokus liegt dabei auf der Finanzierung von Triebwerksüberholungen und der notwendigen Wartung, um die Saab 340 Flotte wieder in Betrieb zu nehmen. Diese Flugzeuge, die für den Betrieb auf regionalen Kurzstrecken von zentraler Bedeutung sind, waren zuletzt teilweise stillgelegt, was zu Instabilität im Flugplan führte. Die Wiederherstellung der vollen Kapazität wird als erste Maßnahme zur Stabilisierung der Flugpläne und zur Sicherung der regionalen Konnektivität gesehen.

Auswirkungen auf Gläubiger und Aktionäre

Die finanziellen Schwierigkeiten von Rex sind tiefgreifend. Die Verwalter des Unternehmens haben bereits verlauten lassen, dass die derzeitigen Aktionäre voraussichtlich keinen Erlös aus der Transaktion erhalten werden. Der gesamte Erlös aus dem Verkauf ist dazu bestimmt, die Forderungen der Gläubiger zu bedienen.

Tausende von Gläubigern, darunter auch mehrere regionale Kommunalverwaltungen, denen Rex Hunderttausende von Dollar schuldet, stehen jedoch weiterhin vor der Ungewissheit, ob sie ihre investierten Mittel vollständig zurückerhalten werden. Die Einigung mit Air T zielt darauf ab, den Gläubigern eine bessere Auszahlung zu ermöglichen, als dies bei einer sofortigen Liquidierung des Unternehmens der Fall gewesen wäre. Sie werden eher von einer operativen Erholung des Unternehmens profitieren, anstatt von einer Notveräußerung. Die endgültige Zustimmung der Gläubiger ist daher ein entscheidender Schritt im Übernahmeprozess.

Strategische Chancen für Air T

Für Air T stellt die Akquisition von Rex eine klassische Distressed-to-Value-Wende dar. Das US-Holdingunternehmen sichert sich eine bereits voll funktionsfähige Plattform auf dem australischen Markt, einem Raum, der auf regionalen Routen historisch hohe Erträge verspricht. Die Übernahme zu einem vergünstigten Preis, bedingt durch die angespannte Finanzlage von Rex, eröffnet Air T erhebliche strategische Optionen.

Die unmittelbare Injektion von Wartungskapital zur Wiederherstellung der Flugzeuge soll eine schnelle Stabilisierung der Cashflows ermöglichen. Angesichts der Tatsache, dass ein großer Teil des Streckennetzes von Rex wenig oder gar keine direkte Konkurrenz hat, kann sich das Unternehmen zunächst auf diese profitablen Regionalverbindungen konzentrieren. Langfristig könnte Air T entscheiden, ob es die regionale Präsenz weiter ausbaut oder selektiv versucht, das Netzwerk auf profitablen Hauptstrecken neu aufzubauen.

Ein wesentlicher Vorteil für Air T liegt in den potenziellen Synergien mit seinen bestehenden Portfolio-Unternehmen, die Dienstleistungen in den Bereichen Flottenmanagement, Ersatzteile, Wartung und Logistik anbieten. Diese internen Synergien könnten dazu beitragen, die Einheitskosten von Rex zu senken und die Einsatzbereitschaft der Flugzeuge zu erhöhen. Die Einbindung in ein erfahrenes Luftfahrt-Holdingumfeld bietet Rex das notwendige Fachwissen und Kapital für eine tiefgreifende operative Sanierung. Im weiteren Verlauf könnten durch neu verhandelte Leasingverträge, eine Rationalisierung der Flugpläne, eine mögliche Flottenmodernisierung und den Querverkauf technischer Dienstleistungen weitere Optimierungen erzielt werden. Die Übernahme ermöglicht es Air T, die Altlasten des Unternehmens zu begrenzen, während das Potenzial für asymmetrische Renditen bei erfolgreicher operativer Sanierung hoch ist.

Ausblick für Passagiere und das Streckennetz

Für die Passagiere von Rex bedeutet die Übernahme in erster Linie eine Rückkehr zu mehr Planbarkeit und Stabilität im Flugbetrieb. Durch die Bereitstellung von Mitteln für die notwendige Wartung sollen weniger Flugzeuge am Boden bleiben, was zu einer Reduzierung von Annullierungen und Verspätungen führen sollte. Die Verwalter und Air T haben das gemeinsame Ziel, die existierenden regionalen Verbindungen aufrechtzuerhalten, da diese für die angeschlossenen Gemeinden unverzichtbar sind. Bestehende Flugtickets sollen in der Regel weiterhin Gültigkeit behalten.

In den kommenden Monaten ist jedoch mit einigen Flugplananpassungen zu rechnen. Rex wird voraussichtlich unrentable Verbindungen reduzieren und ausgewählte, zuvor eingestellte Dienste wieder aufnehmen, um die Rentabilität des Netzwerks zu verbessern.

Die langfristige Entwicklung der Flugpreise ist ungewiss und könnte gemischt ausfallen. Einerseits könnte der Druck, die Cashflows wieder aufzubauen und die Sanierung zu finanzieren, zu einer leichten Preiserhöhung auf bestimmten, wenig frequentierten Strecken führen. Andererseits könnte die Konkurrenz auf stärker frequentierten Strecken eine übermäßige Preisanhebung begrenzen. Wenn die operative Sanierung erfolgreich ist, werden die Kunden langfristig von einer höheren Pünktlichkeit, besser vorhersagbarer Kapazität und einem effizienteren Flugnetzwerk profitieren. Die Übernahme soll letztlich die lebenswichtige Rolle von Rex als Anbieter von regionalen Flugdiensten in Australien festigen.