Die Finanzbeziehungen zwischen den Gesellschaftern der Flughafen München GmbH (FMG) stehen vor einer zunehmenden Zerreißprobe. Trotz eines Bilanzgewinns von 169,3 Millionen Euro nach Steuern im Geschäftsjahr 2025 lehnt der mehrheitlich beteiligte Freistaat Bayern eine Gewinnausschüttung an die Miteigentümer weiterhin konsequent ab.
Dies sorgt bei der Landeshauptstadt München, die 23 Prozent der Gesellschaftsanteile hält, für anhaltenden Unmut. Angesichts angespannter kommunaler Haushaltslagen hat der Münchner Stadtkämmerer Christoph Frey (SPD) öffentlich die Option ins Spiel gebracht, die städtische Beteiligung am zweitgrößten deutschen Drehkreuzflughafen zu veräußern. Ein kompletter Verkauf des städtischen Aktienpakets könnte der Kommune Schätzungen zufolge einen Erlös von bis zu einer Milliarde Euro einbringen. Die Haltung der Staatskanzlei sowie die Verflechtungen mit dem Hauptnutzer Deutsche Lufthansa prägen die Diskussion um die künftige Eigentümerstruktur der FMG.
Verweigerte Ausschüttungen und das Anwachsen der Gewinnvorträge
Die Flughafen München GmbH schloss das Geschäftsjahr 2025 mit einem positiven Jahresergebnis ab. Das Betriebsergebnis und der Gewinn nach Steuern in Höhe von 169,3 Millionen Euro spiegeln die fortlaufende Erholung der Passagierzahlen und des Luftfrachtaufkommens am bayerischen Luftfahrtknotenpunkt wider. Aus dem bilanzierten Jahresüberschuss errechnet sich für die Landeshauptstadt München ein rechnerischer Anteil von knapp 39 Millionen Euro.
Die Mittel verbleiben jedoch im Unternehmen. Auf Betreiben der bayerischen Staatsregierung, die mit 51 Prozent die Mehrheit im Gesellschafterkreis hält, werden die erwirtschafteten Erträge thesauriert und dem Eigenkapital zugeführt. Neben Bayern und der Stadt München ist die Bundesrepublik Deutschland mit 26 Prozent an der FMG beteiligt. In der IFRS-Konzernbilanz der FMG summiert sich das übrige Eigenkapital durch die wiederholten Gewinnvorträge der Vorjahre auf rund 1,5 Milliarden Euro. Während die Betreibergesellschaft damit ein finanzielles Polster für anstehende Infrastrukturmaßnahmen und Schuldentilgungen aufbaut, gehen die kommunalen Miteigentümer bei laufenden Einnahmen leer aus.
Haushaltsdruck in der Landeshauptstadt und Kämmerer-Initiative
Für die Stadt München kommt die anhaltende Nullrunde bei den Ausschüttungen zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt. Die Kommunalfinanzen stehen unter erheblichem Konsolidierungsdruck, bedingt durch steigende Aufwendungen im Infrastrukturbereich, sinkende Gewerbesteuereinnahmen und Verzögerungen beim Ausbau des öffentlichen Personennahverkehrs. Stadtkämmerer Christoph Frey kritisierte die Praxis der Ertragsrückhaltung deutlich. Er wies darauf hin, dass ein Erhalt von Beteiligungen ohne laufende Ausschüttungsrendite wirtschaftlich schwer darstellbar sei und ein Verkauf der Anteile geprüft werden müsse.
Das städtische 23-Prozent-Paket wird am Markt mit bis zu einer Milliarde Euro bewertet. Ein Verkauf würde dem Münchner Haushalt eine erhebliche Einmalzahlung zuführen, die zur Abdeckung von Investitionsbedarfen im städtischen Netz genutzt werden könnte. Allerdings betonen Kritiker des Vorhabens, dass der Verkauf von Kommunalvermögen eine einmalige Transaktion darstellt, durch die künftige Mitspracherechte bei der Ausrichtung des Flughafens verloren ginge.
Optionen im Gesellschafterkreis und die Rolle der Lufthansa
Sollte die Landeshauptstadt München einen formellen Beschluss zum Ausstieg fassen, greifen die vertraglichen Regelungen des FMG-Konsortialvertrags. Demnach müssten die städtischen Anteile vorrangig den bestehenden Mitgesellschaftern – dem Freistaat Bayern und dem Bund – zum Kauf angeboten werden. Lehnen beide Anteilseigner eine Übernahme ab oder erzielen keine Einigung über den Kaufpreis, sieht das Verfahren ein Erstanbieterrecht für die Deutsche Lufthansa AG vor. Erst wenn auch der Luftfahrtkonzern auf den Erwerb verzichtet, wäre ein Verkauf der Anteile an freie Finanz- oder Infrastrukturinvestoren auf dem offenen Markt möglich.
Die Deutsche Lufthansa ist am Flughafen München nicht nur der dominierende Hub-Carrier, sondern betreibt das Terminal 2 sowie den zugehörigen Satellitenbau in einer direkten Partnerschaft mit der FMG über eine gemeinsame Betriebsgesellschaft. Diese Zusammenarbeit wird derzeit durch die Erweiterung des Satellitenkomplexes um den zentralen Verbindungstrakt (T-Stiel) weiter vertieft. Eine direkte Eigenkapitalbeteiligung der Fluggesellschaft an der Betreibergesellschaft FMG würde die Verflechtung zwischen Netzwerkträger und Flughafeninfrastruktur weiter verstärken, wirft jedoch kartellrechtliche Fragen hinsichtlich der Gleichbehandlung anderer Fluggesellschaften auf.
Politische Debatte im Stadtrat und strategische Mitspracherechte
Die Diskussion um den Verkauf der Flughafenanteile ist im Münchner Rathaus nicht neu. Bereits im Jahr 2024 hatten Fraktionen von CSU und Freien Wählern vorgeschlagen, einen 18-prozentigen Anteil zu veräußern, um Mittel für den Ausbau des Münchner U-Bahn-Netzes zu generieren. Damals sah das Konzept vor, eine strategische Mindestbeteiligung von fünf Prozent bei der Stadt zu belassen, um weiterhin Sperrminoritäten und Informationsrechte zu wahren. Der Vorschlag fand damals jedoch keine Mehrheit im Stadtrat.
In der aktuellen Ratskonstellation zeigen sich gegensätzliche Haltungen. Während Teile der Stadtratsfraktionen den Verkauf zur Tilgung von Kommunalschulden und Finanzierung von Hochbauinvestitionen befürworten, warnen andere Strömungen vor dem Verlust kommunaler Steuerungsmöglichkeiten. Insbesondere bei Entscheidungen über den eventuellen Bau einer dritten Start- und Landebahn sowie bei Lärmschutzregelungen und Betriebszeiten besaß die Stadt München über ihren Gesellschaftersitz bislang eine Schlüsselrolle. Das Erfordernis einstimmiger Gesellschafterbeschlüsse bei grundlegenden Infrastrukturfragen schützte die Interessen der Flughafenanwohner im Umland und der Stadtbevölkerung. Bei einem Verkauf an den Freistaat oder private Investoren würde dieser direkte kommunale Einfluss entfallen.