Die brasilianische Fluggesellschaft Azul Airlines hat bei einem US-amerikanischen Konkursgericht in New York einen umfassenden Sanierungsplan eingereicht. Das Unternehmen, das von JetBlue-Gründer David Neeleman ins Leben gerufen wurde, plant, mehr als zwei Milliarden Dollar Schulden zu streichen.
Der Sanierungsplan, der auf einer Mischung aus neuem Eigenkapital, neu verhandelten Flugzeug-Leasingverträgen und Flottenreduktionen basiert, soll die Fluggesellschaft nach monatelangen finanziellen Schwierigkeiten wieder auf eine solide Grundlage stellen. Mit der Sanierung versucht Azul, sich den Herausforderungen im wettbewerbsintensiven brasilianischen Markt zu stellen, der von hohen Kosten und schwankender Nachfrage geprägt ist.
Die finanzielle Schieflage und die Rettungsstrategie
Azul Airlines, die 2008 gegründet wurde, wuchs rasch, indem sie vorwiegend sekundäre brasilianische Städte mit günstigen Flugtarifen und einer modernen Flotte von Embraer-Regionalflugzeugen verband. Diese Expansionsstrategie verschaffte Azul einen bedeutenden Marktanteil im brasilianischen Inlandsmarkt. Sie machte das Unternehmen jedoch auch anfällig für Verbindlichkeiten in Dollar, die aufgrund des schwachen brasilianischen Real immer schwieriger zu bedienen waren.
Der Sanierungsplan, der am 17. September 2025 bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht wurde, sieht eine Kapitalerhöhung von bis zu 950 Millionen Dollar vor. Davon sind 650 Millionen Dollar bereits durch Zusagen von Großgläubigern und strategischen Partnern wie United Airlines und American Airlines gesichert. Der Plan beinhaltet auch eine Überarbeitung der Flugzeug-Leasingverträge und eine Vereinfachung der Flotte, indem etwa 20 Flugzeuge, hauptsächlich ältere Embraer E-Jets, an die Leasinggeber zurückgegeben werden.
Das Unternehmen hatte Ende Mai 2025 Konkurs nach Chapter 11 angemeldet, um seine hohe Schuldenlast und die steigenden Treibstoffkosten zu bewältigen. Azul ist nicht die erste brasilianische Fluggesellschaft, die sich einem solchen Verfahren unterzieht: Gol kam Anfang des Jahres aus dem Konkursverfahren und LATAM schloß seine eigene Umstrukturierung im Jahr 2022 ab. Wie ihre Konkurrenten setzt auch Azul darauf, daß eine verbesserte Bilanz und eine verschlankte Flotte dem Unternehmen helfen, in einem Markt zu bestehen, in dem die Inlandsnachfrage sich erholt hat, die Profitabilität aber schwer zu erreichen ist.
Flugbetrieb bleibt stabil und Kunden werden weiterhin bedient
Trotz des laufenden Konkursverfahrens hat Azul den Flugbetrieb ohne Unterbrechungen fortgesetzt. Das Unternehmen sicherte sich im Sommer dieses Jahres eine Finanzierung in Höhe von 1,6 Milliarden Dollar, um die Liquidität zu gewährleisten. Die Führungskräfte von Azul versichern, daß Flüge, Ticketing und das Treueprogramm TudoAzul weitgehend unbeeinträchtigt blieben. Die Fluggesellschaft hat sogar angekündigt, ihre Kapazitäten für die bevorstehende Feiertagssaison zu erhöhen, was den Willen der Unternehmensführung unterstreicht, Stabilität zu demonstrieren, während das Gerichtsverfahren voranschreitet.
Azul hat das Gericht gebeten, die Fristen zu verlängern und die Exklusivität für ihren Sanierungsplan zu wahren. Zugleich strebt das Unternehmen die Genehmigung an, bestimmte Flugzeug- und Triebwerks-Leasingverträge aufzulösen oder beizubehalten. Der größte Leasinggeber des Unternehmens, AerCap, hat bereits die Sanierungsvereinbarung unterzeichnet, was Azul eine starke Position für die Neuverhandlung von Leasingbedingungen verschafft, die zuvor untragbar geworden waren.
Die Wichtigkeit von Azul für den brasilianischen Luftverkehr
John Rodgerson, der Vorstandsvorsitzende von Azul, hat wiederholt betont, daß die Fluggesellschaft plant, Chapter 11 Anfang 2026 zu verlassen. Sollte das Gericht dem Offenlegungsdokument zustimmen, werden die Gläubiger über den Plan abstimmen, gefolgt von einer Bestätigungsanhörung. Aktionäre müssen mit einer Verwässerung ihrer Anteile rechnen, da neues Eigenkapital ausgegeben wird. Einige Gläubiger und Leasinggeber werden Verluste hinnehmen müssen. Azul argumentiert, daß diese Opfer notwendig seien, um die Zukunft des Unternehmens zu sichern.
Für die brasilianische Luftfahrtindustrie, die seit Jahren von Turbulenzen und Restrukturierungen geprägt ist, ist das Schicksal von Azul von großer Bedeutung. Die Fluggesellschaft bedient mehr als 160 Ziele und verbindet entlegene Regionen des Landes, die sonst nur schwer erreichbar wären. Analysten und Regierungsvertreter sehen das Überleben von Azul als entscheidend an, um den Wettbewerb und die Konnektivität im größten Luftverkehrsmarkt Lateinamerikas aufrechtzuerhalten.
Die Zukunft von Azul hängt von der erfolgreichen Umsetzung des Sanierungsplans und der Stabilität der brasilianischen Wirtschaft ab. Ein stärkerer US-Dollar, höhere Treibstoffpreise oder eine schwächere Nachfrage könnten den Weg zur Erholung erschweren. Vorerst hat Azul den entscheidenden Schritt getan, um seine Finanzen in den Griff zu bekommen, und sein Schicksal liegt nun in den Händen seiner Gläubiger und des Gerichts.
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