Lufthansa: Die Fluggesellschaft refinanziert sich am Kapitalmarkt

Die Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft, eines der größten Luftfahrtunternehmen der Welt, hat jüngst eine bedeutende Finanzierungsstrategie umgesetzt, die bei Kapitalmarktexperten auf großes Interesse stößt. Wie aus einer Unternehmensmitteilung hervorgeht, hat die Gesellschaft erfolgreich eine neue Wandelanleihe im Nennwert von 600 Millionen Euro platziert.

Gleichzeitig hat sie ein Rückkaufangebot für ihre ausstehende Wandelanleihe mit Fälligkeit im Jahr 2025 durchgeführt. Diese komplexe Transaktion dient der vorzeitigen Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten und untermauert das Vertrauen des Kapitalmarktes in die finanzielle Stabilität des Unternehmens. Die Vorgehensweise, bei der eine neue Wandelanleihe zur Rückzahlung einer älteren genutzt wird, ist ein Zeichen für eine vorausschauende Finanzpolitik.

Die neue Wandelanleihe und ihre Konditionen

Die neu emittierte Wandelanleihe hat ein Gesamtvolumen von 600 Millionen Euro und eine Laufzeit bis zum 10. September 2032. Sie ist nicht besichert und nicht nachrangig. Eine Besonderheit dieser Anleihe ist der jährliche Kupon von 0,00 Prozent, was bedeutet, dass die Lufthansa für diese Finanzierung keine laufenden Zinszahlungen leisten muss. Die Attraktivität für die Investoren liegt in der Möglichkeit, die Anleihen in neue oder bereits bestehende Lufthansa-Aktien umzuwandeln. Der anfängliche Wandlungspreis wurde auf 10,7550 Euro festgelegt, was eine Prämie von 42,5 Prozent auf den Referenzaktienkurs von 7,5474 Euro darstellt. Diese Prämie schützt die bestehenden Aktionäre vor einer Verwässerung des Aktienkapitals, es sei denn, der Aktienkurs steigt signifikant an. Die Anleihe ist in Stücke von je 100.000 Euro aufgeteilt und kann nach Ablauf der Frist zu 102,66 Prozent ihres Nennbetrages zurückgezahlt werden.

Teilweiser Rückkauf der Anleihe aus 2025

Parallel zur Platzierung der neuen Anleihe hat die Lufthansa ein Kaufangebot für bis zu 300 Millionen Euro ihrer 2025 fälligen Wandelanleihen unterbreitet. Diese Anleihe mit der ISIN DE000A3H2UK7 hat ein ausstehendes Gesamtvolumen von 600 Millionen Euro. Das Angebot wurde mit einem Preis von 100,6 Prozent des Nennwertes je Anleihe, plus aufgelaufener Zinsen, festgesetzt. Das Unternehmen hat sich entschieden, genau 300 Millionen Euro zurückzukaufen, was der Hälfte des ausstehenden Nennbetrages entspricht. Nach dem Abschluss dieser Transaktion werden noch Anleihen im Wert von 300 Millionen Euro bis zur Fälligkeit im Jahr 2025 im Umlauf sein. Die für den Rückkauf benötigten Mittel werden aus den Erlösen der neu platzierten Wandelanleihe gewonnen.

Die Motive hinter der Transaktion

Dr. Till Streichert, der Finanzvorstand der Deutschen Lufthansa AG, äußerte sich sehr zufrieden über den Erfolg der Emission. Er betonte, dass die Transaktion zu „sehr attraktiven Konditionen“ abgeschlossen werden konnte. Der Erfolg sei auf eine hohe Investorennachfrage und die positive Entwicklung des Aktienkurses der Lufthansa zurückzuführen. Dr. Streichert hob hervor, dass die starke Bilanz und das Investment-Grade-Rating des Unternehmens den Zugang zu einer breiten Palette von Finanzierungsinstrumenten ermöglichten. Die strategische Verbindung der neuen Emission mit dem teilweisen Rückkauf der älteren Anleihe wird von ihm als ein Ansatz gesehen, der „die Attraktivität der Transaktion weiter erhöht und die Interessen aller Stakeholder in Einklang gebracht“ hat. Die mehrfache Überzeichnung der neuen Wandelanleihe sei ein klares Zeichen für das Vertrauen des Kapitalmarktes in das Unternehmen.

Die finanzielle Bedeutung für die Lufthansa

Die Refinanzierungsstrategie ist ein wichtiger Schritt für die Lufthansa, um ihre Bilanzstruktur zu optimieren und fällige Schulden frühzeitig zu bedienen. Durch den Rückkauf der Anleihe aus dem Jahr 2025 reduziert das Unternehmen seine kurz- bis mittelfristigen Verbindlichkeiten und verschiebt die Fälligkeit eines Teils der Schulden auf einen späteren Zeitpunkt. Gleichzeitig sichert sich die Lufthansa durch die neue Anleihe mit einem Kupon von 0,00 Prozent eine äußerst günstige Finanzierung. Wandelanleihen sind für Unternehmen oft eine attraktive Form der Kapitalaufnahme, da sie niedrigere Zinsen aufweisen als herkömmliche Anleihen. Für die Investoren bieten sie eine Absicherung gegen Kursverluste der Aktie bei gleichzeitiger Partizipation an möglichen Kursgewinnen durch das Wandlungsrecht.

Analysten sehen in dieser Transaktion ein Signal für die verbesserte finanzielle Lage der Lufthansa. Nach den schwierigen Jahren hat sich die Gesellschaft konsolidiert und ihre Rentabilität gesteigert. Der erfolgreiche Kapitalmarktzugang zeugt von der Wiederherstellung des Vertrauens der Anleger in die Zukunftsaussichten des Unternehmens. Die Lufthansa plant, die restlichen Erlöse aus der neuen Anleihe für allgemeine Geschäftszwecke und die Refinanzierung weiterer bestehender Verbindlichkeiten zu nutzen.

Hintergrund: Wandelanleihen als Finanzinstrument

Wandelanleihen sind eine hybride Finanzierungsform, die Merkmale von Anleihen und Aktien kombiniert. Sie sind Schuldverschreibungen, die dem Anleger das Recht einräumen, die Anleihe während eines bestimmten Zeitraums in Aktien des emittierenden Unternehmens umzutauschen. Die Attraktivität dieser Instrumente liegt darin, dass sie dem Investor eine feste Verzinsung bieten (auch wenn diese im Falle der Lufthansa bei Null liegt) und gleichzeitig die Möglichkeit geben, von einer positiven Kursentwicklung der Aktie zu profitieren. Für Unternehmen sind sie oft vorteilhaft, da sie eine Kapitalaufnahme zu niedrigeren Zinskosten ermöglichen und eine mögliche Kapitalerhöhung zu einem späteren Zeitpunkt – und oft zu einem höheren Wandlungspreis – vorbereiten. Die Lufthansa hat sich in der Vergangenheit bereits mehrfach dieses Instruments bedient, was die Erfahrung und das Geschick im Umgang mit dem Kapitalmarkt unterstreicht.

Der erfolgreiche Abschluss dieser Transaktion stärkt nicht nur die finanzielle Basis der Lufthansa, sondern sendet auch ein positives Signal an den gesamten Kapitalmarkt. Die Strategie der Refinanzierung zeigt, dass das Unternehmen aktiv seine Bilanz steuert und seine finanzielle Flexibilität sichert, um zukünftige Herausforderungen und Investitionen zu bewältigen.